新希望涨停,猪肉价格连续两周飘红,能进场抄底了吗?

来源:证券之星

    以前是没钱吃猪肉,现在是没钱吃猪肉。

    2021年猪肉价格下跌严重,猪肉不再高不可攀,猪肉价格从21年3月份高点93.86元/公斤开始下跌,一路下跌到10月第2周的22.45元/公斤,连续下跌了29周,相应地,猪企们的业绩也遭遇重创。从上市猪企刚发布的三季度业绩来看,企业大多数亏损严重。

    今年三季度16家上市猪企合计亏损超220亿元,仅有一家牧原股份实现略微盈利。其中营收规模前四家的牧原、新希望、温氏、正邦亏损合计超172亿元。

    而对于亏损原因,猪企归咎于生猪出栏量增加、生猪市场销售价格下降以及饲料原料价格上涨等导致的成本上升。

    国元证券表示,2021年初由于行业对供给能力的错误预期,能繁母猪的过度补栏导致现在的生猪存栏量的惯性增长,按照时间计算,本轮补栏将导致今年年底迎来生猪出栏的高峰。当前的生猪存栏量已经近4.4亿头,这是2014年以来的最高水平。当供给大幅提升,价格的下降成了必然。

    一直到十月份,猪肉价格10月第3周微幅反弹,10月第4周全国仔猪平均价格24.08元/公斤,比前一周上涨5.9%,同比下降73.9%。

    猪肉价格进入十月份连续两周飘红,是否到了抄底时刻?

    猪产业的市场结构极其分散,没有垄断,猪肉价格完全受周期波动影响,即使是大企业也没有定价权。因此,分析猪产业时,市场结构和竞争行为是次要的,分析猪周期是主要的。

    我们跟踪猪周期需要跟踪能繁母猪存栏量和猪粮比两个指标,这两个指标代表公司未来一段时间的猪肉产能。

    以能繁母猪存栏量为例,繁育后代的母猪数量越多,则未来可出售的猪肉就越多,反之则越少,在需求不变的情况下能繁母猪的指标暴跌对猪周期涨价提示可以提前十个月。

    猪粮比:即生猪价格和生猪主要饲料玉米价格的比值。一般来说生猪价格和玉米价格在6左右为盈亏平衡点,猪粮比价格越高,则利润越高,反之则越差。

    每一轮猪周期都是养猪散户大幅亏损导致。背后都是追涨杀跌的散户,其实周期的背后就是人性。

    猪周期目前仍处于深跌,布局时间至少要看到能繁母猪数据大跌

    当前生猪存栏同比增加,持续位于近年来高位,随着未来几个月低基数效应增强,同比增速还会上升。

    而近几年生猪存栏领先出栏量半年左右的时间,生猪存栏量已处于高点约9个月的时间,因此后续出栏量高增可能还会延续至少半年的时间,这将从根本上压制年内猪价。尽管中央开始增加猪肉收储,但总体上看猪周期处于“深跌”阶段,年内比较难回到上涨状态。

    所以总的看来这轮猪周期的可能的一个低点可能是明年春节后。但前提,一定是看到能繁母猪数据大跌,同时养殖亏损情况严重。

    龙头企业更具抗风险性,且行业出清带来市占率提高

    龙头公司凭借其规模效应、科学养殖的能力带来的成本优势,单位产能的盈利基本上都是会大幅跑赢行业的,同时能做到周期低点逆势扩张产能。并且随着行业每一轮的出清,龙头公司的市占率都会进一步提高。

    相关产业链公司

    牧原股份

    主营业务为生猪的养殖与销售。公司具备规模效应带来的成本优势,拥有一条集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链。公司建立了独特的轮回二元育种体系。从核心群选留公猪直接应用至父母代母猪,进行多品系轮回杂交生产,轮回二元育种体系保证种猪快速上量。公司育种体系一方面能保证种猪持续、快速上量,另一方面公司过去能繁母猪数量快速增长。截至Q1公司能繁母猪存栏规模达284万头,同比增长67%,近5年复合增速达67.3%。在持续产能扩张背景下,公司未来出栏规模或将实现快速增长

    新希望

    主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。主要产品为猪料、禽料、鱼料等;猪产业主要产品包括种猪、商品猪;禽产业主要包括种禽、商品禽、禽屠宰等;食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央厨房等.

    温氏股份

    主营业务为肉鸡、肉猪的养殖和销售。主要产品为商品肉鸡和商品肉猪,其他产品为肉鸭、原奶及其乳制品、鸡蛋、肉鸽、肉鹅、生鲜肉及其加工肉制品、农牧设备和兽药等。